Рубль ослаб не по сезону

Вопреки сезонным трендам рубль с начала года не укрепился, а, напротив, существенно ослабел. Ратуя за сценарий мягкого снижения курса российской валюты, участники рынка призывают денежные власти к “аккуратным действиям”.

Обычно в I квартале ситуация с платежным балансом в России улучшалась, что позитивно сказывалось на курсе рубля.
Но в 2014 г. привычное течение событий было нарушено. И если 10 января на торгах на ММВБ котировки российской валюты к бивалютной корзине оказались стабильными и находились на отметке 38,60 руб. (при курсе в 33,20 руб. за доллар США и 45,20 – за евро), то ровно через две недели, в пятницу, 24 января, в секции расчетами “завтра“ доллар торговался на уровне 34,29 руб., а евро в итоге пробил рекордный уровень 2009 г. 47,25 руб.
Среди факторов, способных негативно повлиять на рубль, аналитики и ранее называли предполагаемое продолжение свертывания программы количественного смягчения в США (ожидается, что на следующей неделе она будет сокращена еще на $10 млрд до $65 млрд). Но, впрочем, отмечали, что данное обстоятельство уже учтено рынком.
Предсказуемыми представлялись и последующие решения Центробанка в русле намеченного постепенного перехода к плавающему валютному курсу с 2015 г.
С 13 января ЦБ обнулил объем целевых валютных интервенций, ранее составлявших $60 млн в день, с целью повышения гибкости курсообразования, в связи с чем первый зампред Банка России Ксения Юдаева сообщила, что в ближайшее время можно ожидать усиления волатильности рубля при движении в различных направлениях.
Однако далее рубль двигался только в одном направлении – вниз. При том, что и заставившее рынок занервничать заявление Минфина о направлении очередного трансферта в Резервный фонд, в принципе, тоже было ожидаемым.

Так из-за чего все-таки рубль полетел вниз?

Как пояснил “Вести Экономика“ ведущий аналитик “Нордеа Банка“ Дмитрий Савченко, текущее ослабление идет в русле мирового тренда удешевления сырьевых валют. В этой связи показательна динамика канадского доллара, подешевевшего с начала года на 4% - примерно также ослабел и рубль. При этом южноафриканский рэнд, к примеру, снизился на 5%, а бразильский реал, хотя и меньше просевший в текущем году, в предыдущем продемонстрировал более значительное снижение.
“Такова общая динамика. И потому несправедливыми выглядят прозвучавшие претензии в адрес Центробанка. ЦБ сегодня не способствует ослаблению рубля, он лишь не помогает укреплению национальной валюты в соответствии с анонсированной политикой курсовой либерализации“, - сформулировал Савченко.

По его мнению, в условиях возросшего спекулятивного давления нельзя исключить, что российская валюта может опуститься в ближайшее время и до 34,5-33,5 руб. за доллар. После чего она вновь способна пойти на повышение. Сходная ситуация, кстати, наблюдалась в августе прошлого года: тогда рубль вдруг ощутимо подешевел, хотя цены на нефть оставались достаточно высокими. Но далее, вслед за этим падением, рубль отыграл 6%.

Наблюдаемый спад обусловлен тем, что вышеперечисленные негативные факторы, вроде изменения политики ФРС и Банка России, в совокупности перевесили позитивные, ответил директор департамента управления ресурсами “Инвестторгбанка” Олег Тежельников.
При этом он уточнил, что на рынке также отмечается и стремление властей несколько ослабить рубль, с тем чтобы подправить платежный баланс в пользу экспортеров. Тем не менее по-прежнему сохраняется надежда на то, что дальнейшее развитие событий удастся удержать в рамках “мягкого“ сценария.
“В противном случае, при резком шоковом ослаблении российской валюты, в частности, обострится ситуация на долговом рынке и ставки пойдут вверх“, - предостерег Тежельников.

На “аккуратные действия“ властей на валютном рынке рассчитывает и главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Полевой. Как он констатировал, наряду с прочими объективными факторами, на курсе российской валюты также, вероятно, сказались локальные закупки валюты крупными корпорациями.
В сложившихся обстоятельствах заявленное представителями Минфина намерение направить в Резервный фонд порядка $200 млрд, вместо предполагавшихся в конце прошлого года $50 млрд, не помогло успокоить рынок, поскольку выходило, что до 1 февраля ведомству предстоит закупить порядка $6,5 млрд, а это весомая сумма.
Очевидно, что с удешевлением рубля для правительства облегчилось бы решение бюджетных проблем. Однако резкое его ослабление чревато нарастанием панических настроений у населения, грозящих подорвать стабильность, в том числе в банковской сфере. В этих условиях, возможно, разумнее было бы не приобретать валюту для Резервного фонда на рынке, а прибегнуть к прежней схеме ее закупки внутри ЦБ. Подобный вариант, наверное, позволил бы сбить возникшую напряженность, добавил Полевой. По его оценке, к концу I квартала российская валюта может несколько подорожать вследствие сезонного улучшения состояния текущего счета. Но в дальнейшем, по объективным причинам, ее вновь ждет удешевление до 35,70 руб. за доллар.
Олег Тежельников от прогнозов по поводу возможных в нынешней ситуации итоговых курсовых параметров воздержался. В подобных случаях, дипломатично ответил эксперт, он предпочитает ориентироваться на официальные цифры. Напомним, Минэкономразвития в текущем году ожидает удешевления национальной валюты до 33,9 руб. по отношению к американскому доллару.

Рано или поздно рубль стабилизируется, подтвердил Дмитрий Савченко. И потому, подчеркнул он, уже бессмысленно пытаться, допустим, избавиться от рублей. А вот тем, кто намерен приобрести валюту, с учетом возможного в ближайшее время взлета планки до 34,5-35 руб. за доллар, вероятно, следовало бы проявить терпение в ожидании более выгодного курса.

Наталья Приходко Источник: vestifinance.ru